This paper gauges the causal relationship between external and budget deficits by using Blanchard's overlapping generations model. This model tests the twin deficits hypothesis (i.e., there is a positive relationship between the deficits) and the Ricardian equivalence hypothesis (i.e., there is no link between the deficits). This model also implies that consumers forecast future budget deficits using (at least) the history of the two deficits. This implication is used to derive time series restrictions, which are testable for given consumers' planning horizons. For the relevant horizon, the response of the external deficit to an increase in the budget deficit is computed. For the Canadian and the U.S. economies, the relevant horizons can be as long as 83 years. However, given the persistence of the budget deficits, these horizons produce responses that are statistically significant. These findings reconcile the mixed results obtained in previous analyses.

French Abstract: Séparer le bon grain de l'ivraie : une analyse désagrégée des effets des dépenses publiques aux États-Unis. Dans ce texte, on entreprend une analyse désagrégée des effets des dépenses gouvernementales sur l'activité économique aux États-Unis. Le niveau de désagrégation considéré est le plus grand possible et est sans précédent dans la littérature empirique. Plus spécifiquement, la consommation et l'investissement publics sont décomposés en diverses sous-catégories qui sont mesurées pour le gouvernement fédéral (défense et non-défense), ainsi que pour les gouvernements des états et locaux. Pour chaque sous-catégorie, on estime un vecteur autorégressif structurel qui identifie les chocs de dépenses publiques à travers l'hétéroscédastictité conditionnelle des perturbations structurelles, pour ainsi relâcher les restrictions d'identification communément utilisées dans la littérature. L'analyse révèle une hétérogénéité significative dans les effets des chocs de dépenses publiques sur la production agrégée selon les sous-catégories et les niveaux de gouvernement. Les chocs dans les dépenses sur les biens durables et les structures tendent à avoir les effets les plus grands et les plus persistants sur la production agrégée avec un effet multiplicateur qui excède 1. Les résultats suggèrent qu'il y a peu de rapport entre la taille d'une catégorie donnée dans les dépenses publiques et l'ampleur de l'effet sur la production agrégée.